05-Aug-19
根据CGSCIMB Research的数据，乐天化学Titan Holding Bhd (LCT)在2019年第二季度的核心净利润仅为4400万令吉，并不比2019年第一季度的3300万令吉好多少。
在f1 - fy19年度，LCT的核心净利润同比下降了83%，仅为7700万令吉，主要原因是中国需求疲软导致聚乙烯(PE)、聚丙烯(PP)、苯、甲苯和丁二烯等产品价格下降。由于中国对美国石化产品征收25%的进口关税，美国石化产品出口转向东南亚。价格下跌幅度大于石脑油(LCT的主要原料)价格下跌幅度，导致所有产品的利润都受到挤压。聚丙烯的边际挤压最小，而聚乙烯、苯和丁二烯的边际挤压剧烈。
此外，由于2018年9月1日柔佛州Pasir Gudang第三家PP工厂投产，折旧成本同比上升，而由于该工厂的再投资补贴在第四季度至2018财年充分利用，实际税率上升。尽管工厂利用率在2019年第二季度和2019年第二季度分别达到了89%和87%(2018年第二季度和2018年第二季度分别为82%)，利润还是同比下降。
预计Petronas Chemicals Group BHD（Petchetm）将在Q4-2019启动其PE和PP工厂。Petchem将委托其900,000 TPA PP工厂，该工厂将增加LCT的640,000 TPA PP工厂，其中LCT将在马来西亚的PP生产能力的市场份额从100％（垄断地位）下降到42％。LCT’s market share of PE production capacity in Malaysia will also decline from 50% currently (with PetChem taking the other 50%) to 30%, once PetChem commissions its 350,000 tpa linear low-density polyethylene plant and 400 tpa flexi-high density polyethylene plant at Pengerang, Johor. The inrease in production capacity is expected to be in excess of Malaysia’s domestic demand, triggering price competition between LCT and PetChem for domestic and export sales, particularly to regional markets like Indonesia, as per CGSCIMB Research.
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